過(guò)去11年，工程機(jī)械行業(yè)年均增速超過(guò)21%：工程機(jī)械行業(yè)2000年收入規(guī)模為480億元，2009年達(dá)到3105億元，預(yù)計(jì)2010年超過(guò)4000億元沒(méi)有懸念，2000-2010年11年間年均增速超過(guò)21%。
規(guī)劃預(yù)測(cè)行業(yè)2015年達(dá)到9000億元的規(guī)模，年均增長(zhǎng)17%是可以達(dá)到的，基于：(1)城市化和新農(nóng)村建設(shè)是十二五規(guī)劃的要點(diǎn)，將帶動(dòng)工程機(jī)械的需求持續(xù)增長(zhǎng)；(2)人工成本上漲趨勢(shì)明確，工程機(jī)械的應(yīng)用率將越來(lái)越高，單位固定資產(chǎn)投資對(duì)工程機(jī)械需求的拉動(dòng)作用會(huì)更明顯；(3)目前國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)規(guī)模在全球占比只有20%左右，占比還較低，個(gè)別品種還有很大的進(jìn)口替代空間，典型的就是挖掘機(jī)，本土品牌市場(chǎng)占有率還不足30%。
與十二五規(guī)劃相應(yīng)的是，工程機(jī)械一線龍頭企業(yè)三一重工(40.50,-0.55,-1.34%)、中聯(lián)重科(15.10,-0.16,-1.05%)、徐工機(jī)械均規(guī)劃2015年達(dá)到1000億收入規(guī)模，二線企業(yè)柳工(32.73,-0.07,-0.21%)、山推股份(16.00,-0.26,-1.60%)也規(guī)劃2015年達(dá)到500億收入規(guī)模，各大工程機(jī)械企業(yè)紛紛啟動(dòng)再融資，擴(kuò)大產(chǎn)能，為將來(lái)的增長(zhǎng)做準(zhǔn)備。
投資建議：目前工程機(jī)械2010年整體估值16倍左右，在A股中，估值僅高于金融服務(wù)業(yè)，短期受益流動(dòng)性、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)利好，行業(yè)處于估值修復(fù)中，中期受益城市化和新農(nóng)村建設(shè)、替代人工、行業(yè)整合。給予行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，推薦徐工機(jī)械、三一重工、柳工、廈工股份(13.03,0.04,0.31%)、安徽合力(19.36,-0.42,-2.12%)。
